EZB vor der Wende: Was die nächste Sitzung wirklich verändert

Christine Lagarde steht unter Druck. Insider rechnen mit einer Überraschung.

Dr. Bettina Hoff · 27. April 2026 · 10 Min.

Es ist die wichtigste EZB-Sitzung des Jahres. Während die offiziellen Statements wie immer kryptisch bleiben, brodelt es im Hintergrund. ShadeDrift hat mit drei Personen gesprochen, die regelmäßig direkt mit Mitgliedern des EZB-Rats arbeiten. Was sie hören, würden wir noch vor sechs Wochen für unmöglich gehalten haben.

Die Inflationszahlen aus Deutschland und Frankreich überraschen seit zwei Monaten nach unten. Gleichzeitig verschärfen sich Risiken im italienischen Bankensystem, die die EZB in jeder ihrer letzten Sitzungen intern diskutiert hat — wie weit, das ist Streitpunkt zwischen den nordischen und südeuropäischen Ratsmitgliedern.

„Christine Lagarde steht unter einem Druck, den sie öffentlich nicht zeigen kann", sagt einer unserer Gesprächspartner. „Aber jeder, der sie kennt, sieht es in den kleinen Zeichen — in der Wahl der Adjektive, in der Länge ihrer Antworten."

Die Reaktionen der Märkte sind bereits sichtbar. Die Renditen 10-jähriger Bundesanleihen sind in den letzten zehn Tagen um 0,38 Prozentpunkte gefallen — eine Bewegung, die eindeutig auf eine antizipierte Lockerung hinweist. Auch der Euro/Dollar-Kurs hat sich entsprechend bewegt.